5 월 8 일, Keidanren은 도쿄 오타 마치에있는 Keidanren Hall에서 경제 및 재정위원회 계획 소위원회 (Ito Fumihiko 회장)를 개최했습니다. 우리는 일본 연구소의 최고 경제학자 인 이시카와 토모히사 (Ishikawa Tomohisa)의 설명을 들었습니다. 개요는 다음과 같습니다.

■ 음의 금리 리프트 및 남은 문제

2024 년 3 월, 일본 은행은 음수 이자율을 높이고 수익률 곡선 통제 제거 (장기 및 단기 금리 조작, YCC)를 포함하여 통화 정책을 변경했습니다. 정책이 단계에서 변경 될 것이라는 예비 예측이 있었지만, 비 전통적인 통화 정책의 상징으로 간주 될 수있는 위험 자산 구매 종료를 포함하여 많은 정책이 한 번에 변경되었습니다.

그러나 본격적인 통화 정책을 정상화하는 데 여전히 어려움이 있습니다. 일본 은행이 보유한 정부 채권과 달리, ETF (Exchange-Traded Fund)는 만기 기반이 아니며, 그 잔고는 시간이 지남에 따라 감소하지 않습니다. 따라서 시장에 미치는 영향을 줄이면 ETF를 판매해야합니다. 구체적인 조치는 (1) 고정 금리, 소량의 정기 판매, 2) 정부 자금에 대한 판매 및 3) 투자자에 대한 인센티브와의 판매 일 수 있습니다. (1)과 관련하여, 그것은 매우 오랜 시간이 걸리고 현실적이지 않습니다. (2)와 (3)의 조합이 좋은 방법이라고 생각합니다.

■ 금리가있는 세계

장기 명목 정책 이자율은 이론적으로 가격 인플레이션 률과 자연 이자율의 합계이며 목표는 2%입니다. 일본의 현재 상황을 고려할 때 자연 이자율은 약 0.2 ~ 0.3%이하일 것으로 예상됩니다. 따라서 많은 경제학자들은 장기적으로 명목 정책 금리가 약 2%에 도달 할 것으로 예상합니다.

미래에 금리 인상이 점차 수행 되더라도,이자 인상의 영향은 한동안 명백 해지지 않을 것입니다. (1) 통화 정책의 영향이 명백해지기 위해서는 시간이 걸릴 것입니다. 그러나 금리가 "시간 가격"이라고 말하면 이자율의 증가는 시간 가치가 증가합니다. 따라서 현재 "금리"를 염두에두고 노력을 가속화해야합니다.

■ 산업 정책, 격차 대책 및 재정 재건이 중요합니다

우리는 이자율 상승이 일본 경제 전체에 긍정적으로 작동 할 것이라고 믿습니다. 그러나이 효과는 주제와 속성에 따라 다릅니다 (그림 참조).

기업 부문은 1980 년대와 1990 년대보다 금리 인상의 영향이 적지 만 재무 구조에 따라 그 영향은 다릅니다. 중간 규모 및 소기업 및 대규모 투자가 필요한 비즈니스 영역은 부정적인 영향을받습니다.

가계 부문에서 거시 경제학은 주로 자산 과부하이므로 금리 상승은 긍정적입니다. 그러나 많이 빌린 젊은이들과 저소득층은 부정적인 영향을받을 것입니다.

정부 부문에서는 금리 상승으로 인해이자 지불이 증가합니다. 따라서 재정 재건을 더욱 강화해야합니다. 최근에, 대규모 보충 예산은 매년 만들어졌지만이를 억제하는 것이 필수적입니다. 또한 증거 기반 정책 결정 (EBPM)을 활용하여 정책을 우선시하고, 대중에게 공정한 부담을 보장하고, 세금 수입을 늘리기위한 성장 전략을 가속화해야합니다.

[경제 정책 본부]